Bid-Offer Spread
Bid-Offer 스프레드는 매수 가격과 매도 가격의 차이를 의미합니다.
가격 차이가 클수록 포지션이 수익 구간에 도달하려면 시장이 더 많이 움직여야 합니다.
스프레드가 0이면 이를 선택 가격(choice price)이라고 부릅니다.
이는 브로커와 유동성 공급자를 비교할 때 가장 단순한 지표입니다.
The bid/offer spread essentially represents liquidity.
유동성은 자산이 안정적인 가격에서 얼마나 빠르게 사고팔릴 수 있는지를 의미합니다.
더 좁은 스프레드는 충분한 주문량이 있어 큰 가격 변화 없이 거래할 수 있는 더 깊은 시장을 의미합니다.
반대로 유동성이 약하거나 얇은 환경에서는 큰 주문이 가격을 움직이고 실행 비용을 높이며, 이는 다시 유동성 감소를 유발합니다.
유동성을 결정하는 중요한 요인 중 하나는 가격 변화 속도입니다.
가격 변동성이 극심한 시기에는 스프레드가 확대되고 브로커의 대량 주문 처리 능력도 떨어집니다.
Fill Ratio
체결 비율은 전체 주문 중 실제로 체결된 주문의 비율을 의미하며, 보통 백분율로 표시됩니다.
What good is a tight spread if you don’t get filled?
거절되거나 미체결된 주문은 기회비용을 발생시킵니다.
트레이더는 거래 기회를 포기하거나 더 불리한 가격에서 다시 시도해야 할 수 있습니다.
This means that higher fill ratios are desirable.
체결 비율은 높을수록 좋습니다. 거절되면 거래 기회를 놓치거나, 같은 장소 또는 다른 장소에서 재주문할 때 더 나쁜 가격에 체결될 수 있기 때문입니다.
단일 유동성 공급자의 호가 스트림에서는 체결 비율이 합의된 가격으로 거래가 되었는지 여부를 보여줘야 합니다.
Basically, was the order filled or rejected (or requoted)?
오류를 제외하면 주문 거절은 보통 주문을 맞출 충분한 유동성이 없기 때문에 발생합니다.
Hold Time
홀드 타임은 주문 접수와 실행 사이의 재량적 지연 시간을 의미합니다.
이는 주문을 넣은 후 체결 또는 거절 통지를 받을 때까지 트레이더가 체감하는 실행 지연의 재량 요소를 측정합니다.
실행 지연은 트레이더 시스템에서 주문이 전송된 시점부터 응답을 받을 때까지 걸리는 시간입니다.
홀드 타임은 유동성 공급자가 주문 체결 여부를 결정하는 동안 의도적으로 지연시키는 재량 지연의 일반적인 명칭입니다.
이 구간은 라스트 룩 윈도우(last look window)라고도 불립니다.
재량 지연은 거래가 실행되기 전에 주문이 보류되며 추가되는 모든 시간을 의미합니다.
유동성 공급자는 고객의 시장 영향도, 현재 시장 상황, 특정 방향으로 거래하려는 의지에 따라 홀드 타임을 적용하거나 조정할 수 있습니다.
홀드 타임과 실행 지연이 길수록 거절된 주문뿐 아니라 체결된 주문에도 기회비용이 커집니다. 응답을 기다리는 동안 트레이더는 해당 거래에 묶여 전략의 나머지 부분을 실행하지 못할 수 있기 때문입니다.
Market Impact
시장 영향은 특정 거래 집합에 대해 시장이 보이는 반응입니다.
보통 가격 변화 측면에서 특정 거래가 시장에 미치는 반응을 설명합니다.
시장 영향의 해석은 매우 주관적입니다.
어떤 트레이더는 이를 최소화하려 하지만, 다른 트레이더는 거래 후 반응에서 이익을 볼 수도 있습니다. 반대로 관련 거래가 끝나기 전에 반응이 나타나면 손해를 볼 수도 있습니다.
Price Variation
가격 변동은 트레이더가 원하거나 기대한 가격과 실제 체결 가격 간의 차이에 대한 관점입니다.
이는 기초 시장 가격의 움직임으로 인해 기대 가격과 실제 체결 가격 사이에 생기는 차이를 측정합니다.
보통 불리한 결과는 슬리피지, 유리한 결과는 가격 개선이라고 부릅니다.
시장가 주문에서는 보통 슬리피지에 주목하지만, 실제로는 슬리피지와 가격 개선 둘 다 발생할 수 있습니다.
지정가 주문을 쓰는 트레이더는 둘 다 없을 것이라고 생각하는 경우가 많습니다.
많은 트레이더가 지정가 주문은 슬리피지가 없다고 가정하며, 가격 개선을 측정할 생각조차 하지 않습니다.
Price variation can be either:
대칭형은 슬리피지와 가격 개선이 모두 제한 없이 고객에게 반영되는 경우이고, 비대칭형은 가격 개선은 제한되지만 슬리피지는 그렇지 않은 경우입니다. 이상적으로는 시장가와 지정가 주문 모두에서 대칭형 가격 변동이 보여야 합니다.
유동성 공급자는 더 나은 가격이 가능해 보여도 모든 주문을 지정가로만 체결할 수 있습니다.
즉, 지정가 주문도 가격 개선을 경험할 수 있어야 합니다.
슬리피지 또는 가격 개선을 측정하려면 트레이더 자신의 로그에만 있을 수 있는 정보가 필요합니다.
주문 자체에 거래 결정을 유발한 가격이 담겨 있다고 볼 수는 없습니다. 시장가 주문에는 가격 자체가 없고, 지정가 주문의 가격도 의사결정 당시 가격과 다를 수 있습니다.
이 때문에 이 지표는 불투명하면서도 매우 주관적일 수 있습니다.
Riskless Principal
브로커가 고객의 요청에 따라 자기 계정으로 시장에서 자산을 먼저 매입한 뒤 이를 장부에 기록하고, 거의 즉시 같은 자산을 고객에게 다시 매도하면 리스크리스 프린시펄로 동작한다고 볼 수 있습니다. 이는 수수료를 붙여 동일 가격에 팔거나 마크업을 붙여 무수수료로 팔 수 있습니다.
This means that are two transactions;
- One between the customer and the riskless principal (the broker)
- 또 하나의 거래는 리스크리스 프린시펄(브로커)과 시장(외부 상대방 또는 유동성 공급자) 사이에서 이뤄집니다.
A riskless principal is compensated in one of two ways:
- 시장 가격과 고객에게 판매한 가격 사이의 마크업으로 보상받을 수 있습니다.
- 또는 수수료처럼 보이지만 기술적으로는 수수료가 아닌 별도의 fee를 고객에게 받을 수 있습니다.
한국어
Tiếng Việt
中文